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每经评论员 毕陆名

A 股芯片龙头韦尔股份（SH603501，股价 91.43 元，总市值 1081 亿元）是一家知名的半导体设计和分销公司，其图像传感器、人工智能芯片等产品在市场上享有较高的声誉和份额，深受资本市场青睐。然而，8 月 14 日公布的 2023 年半年度报告却让人大跌眼镜，公司不仅营收下滑了近 20%，净利润更是暴跌了 93.25%，扣非净利润更是直接亏损了近 8000 万元。这是韦尔股份自 2017 年上市、自 2014 年有公开业绩记录以来首次出现扣非净利润亏损，这与其在 2021 年顶峰时超 40 亿元的净利润相比，已然 " 换了人间 "。

这究竟是怎么回事？韦尔股份的官方解释是，受到地缘政治及宏观经济形势的持续影响，下游需求整体仍旧表现出较低迷的状态，公司营业收入出现小幅度的下滑。同时由于产业供应链端库存高企带来的供需关系的错配，造成了在库存去化过程中部分产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响。这听起来似乎有点推卸责任的意味，毕竟同行业的其他公司并没有出现如此惨淡的业绩。难道韦尔股份就没有自身的问题吗？

事实上，韦尔股份的危机并不是一朝一夕造成的，而是积累了多年的问题。首先，韦尔股份过于依赖于消费电子行业，导致其产品结构单一化，缺乏多元化的发展。其次，韦尔股份在技术创新方面也存在不足。虽然公司在汽车市场有所突破，但在人工智能等领域却没有跟上行业发展的步伐。再次，韦尔股份在资金管理方面也存在问题，应收账款增长过快，现金流量不稳定。此外，公司实际控制人虞仁荣及其一致行动人合计持有 4.59 亿股公司股份，累计质押公司股份 2.29 亿股，占虞仁荣及其一致行动人持有公司股份的 49.96%，占公司目前总股本的 19.37%。去年同期，虞仁荣及其一致行动人质押股份比例还只有 39.67%，也就是说一年时间质押比例又上升了 10 个百分点。

在笔者看来，韦尔股份目前确实面临着严峻的挑战和困境，如果不能及时调整战略和转型升级，恐怕很难再次迎来 " 第二春 "。

每日经济新闻