核心要点：

中国新能源汽车销量复苏节奏慢，最新四月销量不温不火，环比小幅减少属于正常的季节性波动

根据中汽协数据，2023年4月中国新能源汽车销量63.6万辆（+113%），环比减少2.6%，单月销量对应新能源汽车渗透率29.5%，较上月提高2.8个百分点；2023年1-4月累计销量222.2万辆（+42.8%），累计销量对应新能源汽车渗透率27.0%。

(资料图片)

春节后新能源汽车销量爬坡中，但是复苏节奏慢。最新四月销量不温不火，同比大幅增长是由于去年基数异常，环比小幅减少属于正常的季节性波动，亮点是新能源汽车销量表现明显强于整体车市，四月新能源汽车渗透率大幅提高。还须观察后续销量复苏情况，考虑到七月八月是夏休淡季，五月六月会是销售冲量关键时间窗口，应当要有所发力，等待五月六月销量明确，届时对于全年销量才会形成更加清晰明朗的判断。

美国购车新政开始实施

2022/8拜登签署《通胀削减法》（IRA），法案正式生效。关于电动汽车，《通胀削减法》延续为新车提供7500美元税收抵免，但是增设“美国制造”要求，取消车企20万辆补贴规模上限，为二手车提供最高4000美元税收抵免（仅限一次），有效期至2032年底。2023/4/18美国电动汽车新政正式实施，美国国税局定期更新发布可以享受税收抵免车型白名单。由于增设“美国制造”要求，当前白名单内几乎全部是美国车企，外国车企被判出局。特斯拉、福特、通用、Stellantis（FCAUSLLC）等美国车企充分享受政策红利，销售放量在即，将会带领美国市场开启高增长。

理想销量表现十分亮眼，在造车新势力中一枝独秀

理想之成功一是归因于充分享受插电混动汽车红利；二是归因于精准的产品定位，占领高端家用中大型/大型SUV市场。近期蔚来销量不佳主要是受产品切换影响，新款ES6计划五月下旬正式发布并开启交付，预计会是重磅产品带动销量增长；近期小鹏销量逐渐有所起色，后续看点在新车G6。

投资建议

中国新能源汽车市场复苏中，2023年销量高增长值得期待。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大：当前欧洲市场可选车型缺乏，随着新款车型陆续推出，欧洲市场将会展现活力、百花齐放；美国市场在政策红利下开启高增长。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外新能源汽车放量。维持行业“增持”评级。

风险提示

新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值大幅波动风险。