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【供应方面，炼焦成本下移修复焦化利润，焦企生产积极性继续提升，且北方各地环保管控影响减弱，华北及华东地区焦炉开工率维持上行态势。需求方面，钢厂原料低库运行成为常态，补库行为有所放缓，控制到货现象增多削弱焦企发货效率，但铁水产量环比上行继续支撑焦炭入炉刚需，而终端需求传统旺季即将来临，远期需求预期尚较乐观。现货方面，产地焦炭市场暂时趋稳，经营成本下移及钢厂补库走弱使得焦企放弃涨价决心，而港口贸易询价表现偏弱，中间环节成交价格率先进入下行区间。综合来看，钢厂采购补库行为放缓，焦炭贸易价格表现弱势，而焦化利润有所修复，焦炉提产积极性上升、铁水产量环比续增，短期焦炭供需矛盾并不突出，预期交易将主导盘面价格，关注传统旺季成材消费兑现能否带来增量利多因素。【产地煤方面，安全检查常态化进行，坑口原煤产出呈现回增之势，洗煤厂开工率亦同步提升；进口煤方面，煤炭进口零关税政策重启实施至今年年末，蒙煤及俄煤进口受到提振，而海外焦煤价格回落将打开澳煤进口窗口，进口市场中长期调节补充作用愈发凸显。需求方面，焦炉开工回升支撑煤耗刚需，但焦企拉运明显减缓，库存压力向上游转移，炼焦煤坑口竞拍价格及成交继续走弱。综合来看，煤炭进口零关税措施的重启及澳煤性价比回升将带动焦煤进口市场回暖，且当前产地安监常态化管控使其影响边际减弱，焦煤整体供应偏紧局面将得到缓解，价格下方支撑下移，但考虑到焦煤期价已率先定价供应放量，盘面走势有望震荡企稳，关注传统旺季来临前终端需求增量情况。